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全球十大重磅药是如何炼成的为什么中国药企只能做仿制

文章作者:优博时时彩平台开户发布时间:2019-11-13浏览次数:928

制药业是否会下滑?不,尽管政策变化影响了制药行业的整体表现,即使在政策干预最严重的日本,日本制药业指数从大萧条时期的1992年上涨了92%,到2012年的20%,而日经指数在同一时期。它下降了25.6%。在美国也是如此。从1989年9月到2014年7月,医疗保健指数上涨了969%,是同期标准普尔500指数涨幅的两倍多!

如果你有幸在21世纪初购买辉瑞或默克,或者如果你购买恒瑞和天士力,它们在你第一次上市时已经上涨了80倍和60倍,你就已经意识到财务自由。但关键是你知道,哪家制药公司可以运行这么重的药,并继续运行重药!

这是个问题。甚至巴菲特在1999年的伯克希尔股东大会上也表示,“选择制药行业的最终赢家太难了。”尽管库存神在他的生命中很少投资医药股,但巴菲特也表示,“如果再次有这样的机会,我会在一秒内回应并以低于市场平均市盈率的价格购买大量的篮子。制药股。“

巴菲特对医药股的谨慎态度足以反映该行业预先判断胜利者的困难。

大多数全球成功的制药公司都是专利制药公司,具有典型的高风险,高投入,长期特征。这也是制药业难以继续成功的重要原因。长期的投资周期是公司研发和资本实力的一个非常大的考验。大多数制药公司将在分阶段结果后退出,然后转移到下一个企业进行开发。

这有点类似于股市。例如,伊利股价在过去20年中上涨了31倍,但大多数人只是放弃了40%-50%,然后下一个人接管并认为他们已经赚了1-2次。很好。但回顾20年后,伊利股价上涨了31倍!但几乎没有人能赚到31倍。持有股票是耐心和愿景,制药公司的投资是愿景和力量的体现。

专利药业是一个研发密集型产业。超过90%的新药来自实验室。当然,这里没有列出中国祖先留下的中药。在实验室中,95%的试验结果都不成功,只有5%的化合物最终可以成为药物,为患者带来益处。

例如,在生物化学领域处于领先地位的美国,制药行业的研发投资占所有行业收入比例最高的17%,甚至高于计算机和软件行业,是所有行业平均水平的4.36倍。行业(见图1)。根据PHRMA(美国药物研究与制造商协会)成员公司,复合增长率从1980年到2003年增加了13%,但随着目标和未发现的资源变得越来越少,其产量效率大大降低,这使得制药公司必须改变策略或开发市场空间并不是这么大的产品,以确保公司的成长或生存。例如,一直以创新药物为中心的辉瑞公司也进入了保健品和动物保健品行业。

图1:美国各行业的研发收入比

资料来源:国立卫生研究院

一家典型的制药公司很难将化合物从发现产品扩展到重型产品,更不用说大量有时间限制的风险资本投资了。分阶段输入和退出与其研发模型相关。这可以从新药开发的七个标准步骤中看出,如图2所示:

图2新药开发程序

数据来自:台湾医药行业原创研究药物标准研发程序(也是美国原药公司采用的标准程序)

从图2可以看出,从目标(或化合物)到新药的平均上市时间至少为12 - 13年,成本至少为20亿元。幸运的是,这一时期的每个阶段都是相对独立的。它可以单独用于评估风险。它可以分阶段分担某些风险。最后,将新药推向市场的任务通常由强大的制药公司进行。完成。

由于研发过程充满风险和不确定性,即使是辉瑞公司的一小部分产品,全球最大的创新制药公司,也经历了所有的研发测试。中国没有真正的药物创新理由。除了减少未知化合物外,制药公司缺乏对长期研发投资的支持也是一个主要原因。

图3制药业对重量级产品依赖性的排名

数据来自:Minenet(仅包括在市值超过300亿美元的制药公司中)

中国制药公司缺乏重药,缺乏支持重药长期研发的资金实力。无论是风险投资还是债务投资,它通常都不适合这种长期,高风险的研发投资。因此,历史所反映的制药公司的发展往往通过一些着名和有价值的“重产品”的高收益率回报将长期研发投资推向积极的周期。例如,辉瑞公司的发展伴随着糖,柠檬酸,青霉素,土霉素,立普妥,丽洛和伟哥成为世界上最大的创新制药公司。 Aberdeen的修美乐等也是如此。

什么可以称为重药?该公司《价值评估》对制药公司中“重药”的含义进行了更系统的描述:制药公司存在重药有两点:

首先,公司经营的各个方面都经过了检验和优秀,特别是在客户中建立了良好的声誉,这有利于公司其他药品的销售;

其次,制药公司使用重药,其固定成本分配给更大的销售额,边际成本低,规模效应显着。绩效的增长更可持续,更强大,更容易支持和培养新药。研究与开发。

因此,在投资巨大,监管力度大,产量低的行业中,如何尽快找到未来重型新药企业是成功投资医药股的关键。

值得注意的是,制药公司的投资研究并不具有很高的营业收入比例(强调研究和开发),并且未来肯定会产生大量新药,未成功上市的新药将成为重型新药。但是,一家从未使用过大量新药的制药公司,未来生产一系列成功新药的可能性肯定很小。

我们怎样才能在未来制造新的重药?从全球的角度来看,目前有两大类化学药物和生物药物。化学制药公司变得越来越困难并且不太可能找到具有治疗效果的单一化合物。中国化工企业在这方面爆发的可能性非常小。目前,在中国拥有研发能力的化学药品公司是恒瑞医药等唯一的通用药品公司。然而,即使仿制药获得批准,仿制药也面临着激烈竞争和新药生命周期短的缺点。它只是原始专利药品市场的一小部分,很难形成沉重的新药效应。

生物制药的创新研发与某些领域的国内外公司差别不大,但这类制药公司生产重型新药的不确定性仍然很大。中药是一种中药,竞争较少,疗效特殊。它在临床实践中具有独特的优势。然而,传统中药公司往往研究和开发薄弱,难以获得全球现代制药业的认可,因此很难进入疾病治疗。如果中医药能够得到现代制药科学的认可并进入现代治疗方案,那么这类中药公司很可能会生产出专利的新药,这也是中国制药公司生产世界级制药公司的重要途径。未来。

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